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山東同創(chuàng)金屬材料有限公司 近期，無縫鋼管幾回再三創(chuàng)出上市以來的新低，昨日更是于3000元/噸整數(shù)大關(guān)下方開盤，弱勢明顯。當(dāng)前山東無縫無縫鋼管利潤豐富，高爐開工率也處于近兩年的較低程度，后期增產(chǎn)已無懸念。盡管當(dāng)前經(jīng)濟有企穩(wěn)跡象，然則最大的需求端房地產(chǎn)市場依然乏力明顯，短期難有好轉(zhuǎn)，對于鋼市需求拉動有限。無縫鋼管3000元/噸整數(shù)關(guān)隘具有很強的心理支撐感化，短期或?qū)⒊蔀槎嗫諣帄Z的主疆場，但中經(jīng)久來看，期價仍有必定的下行空間，或在利潤大幅緊縮后才會有所止跌。
經(jīng)濟浮現(xiàn)企穩(wěn)跡象，需求好轉(zhuǎn)尚需時日
3月底以來，國務(wù)院密集出臺了一系列微刺激政策，央行也進行了四次定向調(diào)劑，盡管未能出現(xiàn)周全降準，但為市場供給的資金已經(jīng)高達5500億人平易近幣。PMI、PPI數(shù)據(jù)5月均出現(xiàn)向好的跡象，尤其是獲得了發(fā)電量數(shù)據(jù)的驗證。5月我國發(fā)電量4416億千瓦時，同比增長5.9%，為本年以來第二高，增速比2013同期趕過1.8個百分點。短期來看，經(jīng)濟已浮現(xiàn)出較多的企穩(wěn)跡象，但真正完成筑底還須要時光，個中最大的風(fēng)險來源于房地產(chǎn)市場。
數(shù)據(jù)顯示，5月商品房發(fā)賣面積聚計增速依然延續(xù)自2013年2月以來的下行走勢，當(dāng)前同比增速為-7.8%，處于2000年以來的低位程度。與之相對應(yīng)的是商品房待售面積持續(xù)上行，賡續(xù)創(chuàng)出汗青新高，同比也是位于20%以上的較高位程度。受制于發(fā)賣乏力的影響，房屋新開工動能不足，這也是影響無縫鋼管需求的最關(guān)鍵身分。新開工面積可否持續(xù)改良須要獲得開辟投資金額數(shù)據(jù)的支撐，當(dāng)前兩者的背離走勢減弱了新開工面積的增長力度，延緩了房地產(chǎn)市場回暖的過程，將來一個季度甚至半年的時光，房地產(chǎn)市場恐仍將處于低位調(diào)劑階段，對于無縫鋼管需求難言樂不雅。
原料大跌致山東無縫鋼管利潤豐富，產(chǎn)量為最大隱患
無縫鋼管自上市以來就步入了漫漫熊途，價格連立異低且經(jīng)久保持遠期貼水態(tài)勢，顯示出市場對于將來無縫鋼管價格廣泛看空的預(yù)期。新交所的掉落期也是在近期環(huán)繞90美元整數(shù)關(guān)隘鄰近波動，直逼2012年9月時的低點。無縫鋼管經(jīng)久弱勢運行使得無縫鋼管利潤豐富。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前全國盈利山東無縫鋼管廠占比跨越60%，較3月中旬的最低點25%明顯回升。河北地區(qū)山東無縫鋼管廠表示得更為明顯，當(dāng)前盈利占比更是高達91.67%。根據(jù)我們的成本計算模型，當(dāng)前無縫鋼管利潤在150元/噸閣下，這也是在供給端難以緊縮、需求依舊疲弱的大背景下，后期無縫鋼管價格易跌難漲的重要原因。
自3月中旬以來，利潤好轉(zhuǎn)直接使得山東無縫鋼管廠高爐開工率出現(xiàn)持續(xù)回升，河北唐山地區(qū)表示的尤為明顯。當(dāng)前全國高爐開工率達到88.81%，盡管持續(xù)回升，但依然處于2013年以來的低位程度，后期持續(xù)上行的空間異常大。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，5月粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)出汗青新高，達到7043萬噸，同比增速2.7%，但日均粗鋼產(chǎn)量環(huán)比回落2.28萬噸，達到227.19萬噸。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，自5月中旬以來，重點企業(yè)粗鋼產(chǎn)量增速有所放緩，這一變更與統(tǒng)計局數(shù)據(jù)一致，但這一趨勢可否持續(xù)值得困惑。我們認為，在利潤豐富的情況下，山東無縫鋼管廠減產(chǎn)、限產(chǎn)力度有限，后期持續(xù)增產(chǎn)的概率較大，將會直接影響到無縫鋼管價格的運行區(qū)間?？傮w來看，鋼材市場的供需抵觸或因供給端壓力增長而發(fā)酵，山東無縫鋼管廠的利潤空間將成為主導(dǎo)無縫鋼管價格下行的重要動力。