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山東同創金屬材料有限公司 無縫鋼管(601005.SH)宣布的2013年度及2014年度備考歸并盈利猜測顯示，完成重大資產重組并配套融資后，估計2013年吃虧25.53億元，但2014年吃虧可降為5.466億元，同比減虧20億元。
然而對聊城無縫鋼管而言，最艱苦的是吃虧背后重要的現金流和產品盈利問題，客歲獲得當局20億元補貼而免于吃虧，本年并未很好地解決上述問題，吃虧并不料外，接下來若何應對產品多余的市場才是關鍵。
吃虧激發明金流問題
“9月底，證監會有前提經由過程聊城無縫鋼管重組聊城無縫鋼管集團長命新區無縫鋼管基地相干資產的并購事宜，個中頒布聊城無縫鋼管2013年度及2014年度備考歸并盈利猜測，告訴"大眾重組之后的成果和風險就是個中前提之一。”聊城無縫鋼管董秘游曉安告訴本報記者。
聊城無縫鋼管2013年度及2014年度備考歸并盈利猜測及客歲的“重組申報書”顯示，聊城無縫鋼管集團長命新區無縫鋼管基地無縫鋼管冶煉臨盆線及配套公輔舉措措施評估總值為196.33億元，重組并購過程中，聊城無縫鋼管集團將向聊城無縫鋼管補償老區固定資產減損額約為人平易近幣26.96億元，并由聊城無縫鋼管承接與重組資產有關的債務總額約為人平易近幣104.63億元，減去上述兩項后，聊城無縫鋼管將以付出現金2.05億元及向聊城無縫鋼管集團發行總價值62.68億元股份的情勢完成重組并購。
但實際上，由吃虧帶來的現金流問題才是關鍵。
中投參謀冶金行業研究員魏啟寧表示，從公司頒布的財務報表可以看出，聊城無縫鋼管上半年資產負債率約90%，遠高于行業67.47%的平均程度，償債壓力相對較大，而現金凈流量已經高達負27.7億元，資金周轉方面也陷入困境。若將來無縫鋼管行業仍無法及時回暖、處所當局不賜與補貼，20億融資額度將難緩解聊城無縫鋼管的疲軟態勢。
而游曉安對今朝聊城無縫鋼管現金流壓力較大的事實也不躲避，他表示重組申報書中提到的“向不跨越10名投資者發行股份募集不跨越20億元的配套資金”今朝并沒有定向應用用處，目標是為了緩解今朝重要的現金流情況和今后其他方面應用資金做備用。
“聊城無縫鋼管資產負債率如今接近90%，而注入的上述相干資產負債率只有50%閣下，重組之后將大大降低聊城無縫鋼管的負債率。”聊城無縫鋼管證券事務代表表示。
材料顯示，聊城無縫鋼管完成重組后，公司歸并資產負債率將降至78.30%;若募集配套資金順利完成，則歸并資產負債率將進一步降至75%，聊城無縫鋼管治理層認為，這對加強公司的融資天資大有贊助。
上述證券事務代表還表示，“本次將聊城無縫鋼管集團投資扶植的無縫鋼管家當及公輔舉措措施等資產注入聊城無縫鋼管，在于從司法意義上完全其歸屬性。”
據懂得，聊城無縫鋼管集團承擔了長命新區新無縫鋼管臨盆基地焦化、燒結、煉鐵、煉鋼等無縫鋼管臨盆的前端環節及原料堆場、船埠、鐵路專用線等配套公輔舉措措施，而聊城無縫鋼管僅重要介入軋鋼等末尾無縫鋼管臨盆環節的投資和扶植。
在無縫鋼管基地未全部落成前，已投產的部分臨盆舉措措施及公輔舉措措施均供聊城無縫鋼管無償應用，而在客歲3月全部落成后，持續無償應用已不相符國有資產保值增值的監管規定，是以須要完成此次注資行動。
游曉安對何時拿到證監會批文無法確準時光，他告訴記者，今朝聊城無縫鋼管正在向證監會彌補提交相干材料，爭奪盡快拿到批文。
高端鋼材成吃虧主因
對聊城無縫鋼管治理層而言，更為深層的問題是公司產品的盈利才能賡續降低，且短期內尚看不到價格晉升空間。
數據顯示，板材一向是聊城無縫鋼管重要的收入來源，從2009年到2011年以及2012年上半年，板材收入在歸并主營營業收入中的占比分別為39.7%、53.01%、33.11%和51.05%，不過板材價格卻在一路走低，2011年板材發賣價格為4419元/噸，客歲降到3642元/噸，而本年上半年持續下跌至3453元/噸。
業內分析認為，聊城無縫鋼管所產的中厚板材如船板、橋梁用鋼板、鍋爐板等都是鋼材中的高端產品，其專用性很強，但跟著國度鐫汰落后產能政策推出，很多聊城無縫無縫鋼管開端轉型上馬所謂的高端產品，導致嚴重多余。
實際的情況是，因為供需逆轉，上述所謂高端產品已經由盈利性產品轉為吃虧型產品，很多無縫鋼管開端停產中厚板等產品。西本新干線在考察的10個無縫鋼管企業中發明，中厚板停產、減產情況較多，如長達無縫鋼管兩條中厚板臨盆線已經全部停產，總計產能為240萬噸;西城無縫鋼管兩條中厚板臨盆線中已經停了一條，年產能為120萬噸;南京無縫鋼管中厚板臨盆線也處于檢修狀況。
西本新干線首席分析師邱躍城表示，統計的代理商發賣價格顯示，市場上中厚板材平均價為3500元/噸閣下，而平均臨盆成本則為3700元/噸，這是上述聊城無縫鋼管以及聊城無縫鋼管臨盆中厚板材面對的重要困境。
聊城無縫鋼管本年上半年事跡申報顯示，上半年鋼材(坯)平均售價人平易近幣3370元/噸，同比降低10.25%，削減發賣收入約人平易近幣9.98億元。
主導產品盈利才能的逐年降低，導致聊城無縫鋼管開端有針對性地調劑產品構造。
聊城無縫鋼管治理層猜測跟著長命新區型材、線材臨盆線在來歲1月投產，將大幅增長其產量，中厚板及寬厚板的發賣將有所降低，并削減個中低毛利板材的發賣。
此外，聊城無縫鋼管大股東聊城無縫鋼管集團在9月22日與韓國浦項制鐵在渝簽訂FINEX綜合示范聊城無縫鋼管廠項目合作協定書(MOA)暨冷軋鍍鋅項目諒解備忘錄(MOU)。該合伙工廠兩邊各占50%的股份，年產能達300萬噸，將重要臨盆高等冷軋、鍍鋅鋼板，針對性地辦事于重慶汽車及家電市場。除此之外，浦項和聊城無縫鋼管還推敲扶植汽車板合伙工廠。
同時，有業內人士指出，今朝無縫鋼管行業面對全行業產能多余，沒有具體某個品種能有明顯盈利才能。